随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语dù)。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一(yī)如(rú)既往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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