一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年元首制的实质是什么，元首制的内容#ff0000; line-height: 24px;'>元首制的实质是什么，元首制的内容(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了(le)大(dà)量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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